El economista Osvaldo Giordano alertó que mientras la Nación mantuvo la disciplina fiscal, los estados provinciales volvieron a aumentar el gasto, generando un desequilibrio que amenaza la estabilidad macroeconómica.
Convocados por la revista de negocios Punto a Punto, empresarios, ejecutivos y dirigentes del mundo productivo cordobés escucharon a Osvaldo Giordano —titular del IERAL de Fundación Mediterránea y ex ministro de Finanzas de la Provincia de Córdoba— presentar un diagnóstico sobre la situación fiscal del país. Según Giordano, el esfuerzo fiscal realizado por la Nación desde 2024 no tiene réplica en los estados provinciales, y esa asimetría representa un riesgo para el modelo económico.
El mensaje central del economista no fue de catástrofe, pero tampoco de complacencia. Señaló que el ajuste está a mitad de camino, y que la mitad que falta es la que nadie quiere hacer. El gasto público consolidado —Nación, provincias y municipios sumados— creció casi 15 puntos del PIB entre 2004 y 2023, una expansión que financió moratorias, subsidios energéticos y empleo público en todos los niveles de gobierno.
En 2024, el gobierno de Javier Milei aplicó el ajuste más veloz de la historia argentina reciente, logrando el equilibrio fiscal. Sin embargo, Giordano advirtió que ese ajuste apenas recuperó la mitad de lo que se había expandido: “Se recortó la mitad de esa escalada”, graficó. Quedaron siete puntos del PIB de gasto adicional que el Estado consolidado sigue sosteniendo respecto a los niveles de 2004.
Pero lo más preocupante es la tendencia hacia adelante: mientras la Nación mantuvo la disciplina fiscal, las provincias empezaron a aflojar. “Así como la Nación sostuvo el ajuste fiscal, las provincias no lo están sosteniendo y volvieron a subir los niveles de gasto”, advirtió Giordano. El gasto público provincial creció en 2025 y todo indica que en 2026 crecerá más, especialmente por ser un año electoral.
La consecuencia ya se ve en los números: al cierre del año pasado, eran muy pocas las provincias que todavía exhibían superávit. La mayoría había retornado al déficit, mientras el debate político nacional se concentraba en otros temas. Giordano recordó la crisis de 2001, donde uno de los factores decisivos fue el desequilibrio de las provincias, y advirtió que cuando un problema generalizado se vuelve sistémico, puede derrumbar un programa macroeconómico.
Detrás de la cuestión fiscal, Giordano también señaló el problema de los impuestos distorsivos (Ingresos brutos, impuesto al cheque, retenciones, tasas municipales), que representan más de siete puntos del PIB. Eliminarlos sin caer en déficit requeriría otro recorte adicional del gasto equivalente a todo el ajuste de 2024, lo cual consideró una expectativa ilusoria dadas las rigideces estructurales del gasto.